(電子商務研究中心訊) 國內(nèi)市場初步成型,行業(yè)成長空間巨大。
目前國內(nèi)鮮切花市場約為217億元,人均鮮花消費量尚不足發(fā)達國家十分之一,且日常鮮花消費占比不足5%。互聯(lián)網(wǎng)鮮花定制是鮮花銷售的重要渠道,隨著人均鮮花消費的增長與鮮花消費結構的優(yōu)化,鮮花電商將迎來一波新的機遇。另一方面,國內(nèi)鮮切花供應鏈已初步形成,但仍然存在巨大的升級規(guī)范空間,在未來幾年,鮮花行業(yè)將加速整合,走向集約化和資本化,在上游種植、鮮花工廠、物流配送方面建立更高的規(guī)模門檻和競爭壁壘。
訂閱鮮花與線下互動兩翼齊飛,破局鮮花電商行業(yè)痛點。
公司O2O三大品牌,分別囊括互聯(lián)網(wǎng)鮮花零售的前3名,業(yè)務年均訂單量超過100萬單,年均凈利潤500~1000萬。B2C鮮花訂閱業(yè)務發(fā)展迅猛,頂峰月訂單破60萬,且粘性強勁。公司通過超前布局供應鏈,注重品牌價值培養(yǎng),打造合作共贏生態(tài)圈的集中手段成功破局鮮花電商行業(yè)痛點。
重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,一季度開始盈利。
2016年下半年公司做出重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,率先打出盈利口號。通過改善產(chǎn)品結構,精確定位客戶,追求規(guī)模效應,節(jié)省運營成本等策略,在2016年第四季度穩(wěn)定控制成本,在2017年第一季度實現(xiàn)盈利。預計2017年全年將成功實現(xiàn)扭虧為盈。
高增長與盈利并重,對應股價每股19.70元,估值6.05億元。
未來的增長空間主要來自兩個部分,一個是客戶轉(zhuǎn)換率不斷提高及客戶基數(shù)不斷增長,二是高毛利率產(chǎn)品比例不斷提高。在兩大推力的驅(qū)動下,我們預估愛尚鮮花年均銷售額增長幅度為50% ,凈利潤增長幅度為70%-100%。預測公司2017~2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為860萬元、2419萬元、4697萬元,每股收益分別為0.28元、0.79元、1.53元。基于行業(yè)空間與公司布局,我們給予愛尚鮮花18年25倍PE估值,股價每股19.70元,市值對應6.05億人民幣。
風險提示:鮮花行業(yè)發(fā)展不及預期;公司業(yè)務推廣不達預期（來源：天風證券；文/吳立；編選：中國電子商務研究中心）
